Экономические тренды на постсоветском пространстве

«Мирный дивиденд» израсходован

Экономика стран Центральной, Восточной и Юго-Восточной Европы в период 2026–2028 годов будет расти в среднем на 2,6% в год, прогнозируют эксперты Венского института международных экономических исследований (WIIW). Одновременно в ряде стран в ближайшие годы они ждут замедления экономического роста, вызванного ужесточением монетарной политики в целях поддержания валютной стабильности. Во многих странах бизнес будет вкладывать средства в автоматизацию и цифровизацию производственных процессов, а также внедрение решений на базе искусственного интеллекта, однако в краткосрочной перспективе такие инвестиции не окажут положительного влияния на темпы экономического роста, считают в WIIW.

В свете продолжающегося конфликта на Украине «мирный дивиденд» в странах Центральной и Восточной Европы уже израсходован, поэтому даже прекращение конфликта автоматически не приведет к экономическому буму, говорится в отчете WIIW. Хотя «надежные гарантии безопасности» и могли бы создать необходимые предпосылки для притока в страну инвестиций, однако в том, что развитие ситуации пойдет именно по такому сценарию, уверенности нет. И наоборот, «хрупкий мир» может замедлить восстановление украинской экономики и создать дополнительные риски, сделав страну менее привлекательной для иностранных инвесторов, в том числе из стран Центральной и Восточной Европы, подчеркивается в документе.

Отдельным существенным риском для экономического роста и стабильности всего восточноевропейского и постсоветского пространства аналитики Венского института считают тарифный конфликт между ЕС и США. И если в большинстве стран Центральной, Восточной и Юго-Восточной Европы, прежде всего в Польше и других государствах ЕС, экономисты WIIW ждут устойчивого роста, то их прогнозы по динамике ВВП ряда республик бывшего Советского Союза не столь однозначны.

Экономика Беларуси растеряла весь рост

В 2025 году темпы роста ВВП Беларуси упали до 1,3% с 4,3% годом ранее. Главной причиной столь резкого замедления стало сокращение экспорта, которое по итогам прошлого года составило 10%. Две трети этого снижения пришлось падение поставок в Россию, а еще одна треть – на сокращение экспорта в другие страны. Одновременно замедлился и рост внутреннего рынка Беларуси. И хотя основными драйверами оставались транспорт и строительство, объемы производства сократились вслед за падением заказов из России, которые по тогам 2025 года в отличие от двух предыдущих лет снизились на 2%.

Согласно прогнозу правительства Беларуси, экономика республики в 2026 году увеличится на 2,8%. Прогнозный показатель на прошлый год составлял 4,1%. Белорусские власти продолжают рассчитывать на увеличение объемов экспорта, которое может положительно сказаться на динамике зарплат и покупательной способности населения.

В Венском институте международных экономических исследований считают, что в ближайшие годы экономика Беларуси продолжит замедляться, а темпы ее роста в 2026–2027 годах упадут до 1,3%, а в 2028 году – до 1,1%. Австрийские экономисты пишут, что негативное влияние на белорусскую экономику будут оказывать низкие темпы экономического развития в соседней России, а неустойчивость финансового положения многих белорусских предприятий ограничит их инвестиционные возможности. Ухудшение ситуации на внешних рынках также может побудить Беларусь к ужесточению денежно-кредитной политики в целях сдерживания инфляции.

Сохраняется неопределенность в отношении возможного ослабления американских санкций в отношении Беларуси, в то же время изменения в санкционной политики ЕС маловероятны. Официальный прогноз по инфляции составляет 7% на текущий год и 5,8% на период 2027–2028 годов. Экономисты WIIW считают, что стабильность белорусского рубля во многом будет зависеть от динамики российского рубля, курс которого, как ожидается, незначительно снизится.

Казахстан в поисках новых источников роста

По итогам 2025 года ВВП Казахстана показал рекордный рост на 6,5%, однако в текущем году ожидается замедление темпов до 4,5%. Восстановление добычи нефти на Тенгизском месторождении уже достигла пиковых значений, поэтому ожидаемое снижение мировых цен на нефть приведет к сокращению доходов казахстанских экспортеров и, соответственно, поступлений в бюджет. В январе добыча нефти в Казахстане существенно сократилась. Причиной стала декабрьская атака украинских дронов на один из нефтяных терминалов, принадлежащих России.

В то же время удары беспилотников по международным танкерам, перевозящим казахстанскую нефть, усилили опасения по поводу новых сбоев в поставках и связанных с этим потерь. Эксперты Венского института международных экономических исследований (WIIW) полагают, что из-за проблем в нефтяном секторе в этом году можно ожидать общего сокращения объема инвестиций в Казахстане, однако капиталовложения в таких сферах, как строительство, транспорт и производственный сектор увеличатся, что отчасти будет связано с необходимостью модернизации инфраструктуры.

В январе в сфере услуг и в производственном секторе Казахстана наметилось улучшение настроений бизнеса, однако рост потребительского спроса, вызванный увеличением кредитования, в 2026 году может замедлиться в связи с высоким уровнем процентных ставок, прогнозируют австрийские экономисты. По их оценкам, инфляция в Казахстане за последние три месяца замедлилась незначительно, а в декабре ее уровень составлял 12,5%.

Долгосрочная стратегия правительства Казахстана предусматривает отход от сырьевой модели развития и усиленное привлечение в производственный сектор республики прямых иностранных инвестиций из стран Европы, США, Китая и России. Однако негативное влияние на экономику республики могут оказать растущие внешние риски, связанные с уже упоминавшимися перебоями в работе нефтяных терминалов и новыми санкциями в отношении российских нефтяных компаний, работающих, в том числе, и на территории Казахстана.

В отчете WIIW, который вышел еще до начала военной операции США и Израиля против Ирана, также не исключалось, что падение нефтяных котировок по итогам 2026 года может привести к ослаблению казахстанского тенге.

Страны Балтии выходят на траекторию роста

Гораздо более благоприятные экономические перспективы открываются перед странами Балтии, считают экономисты Венского института международных экономических исследований. По их оценкам, по темпам экономического роста Эстония, Латвия и Литва будут заметно опережать и Россию, и Украину. Способствовать этому будут два основных фактора: интеграция прибалтийских экономик в рынок Евросоюза и выделение европейских субсидий на модернизацию инфраструктуры. Наиболее радужные перспективы австрийские аналитики рисуют перед Эстонией, которая является самой маленькой из всех прибалтийских стран. В отчете WIIW говорится, что после затяжного периода рецессии и стагнации Эстония, в которой проживает менее 1,4 млн человек, сейчас находится на пороге ускоренного экономического развития. Если в 2025 году рост ВВП этой балтийской республики оценивался в 1,4%, то по итогам текущего года он может составить 2,3%, а в 2027 году – ускориться до 2,7%.

Но и эти темпы значительно ниже тех, которые наблюдались до февраля 2022 года. В числе негативных факторов – низкий уровень доверия к бизнесу и сохраняющиеся ограничения конкуренции. По оценкам экспертов, темпы восстановления эстонской экономики в первую очередь будут зависеть от перспектив наращивания экспорта. В тоже время в Эстонии замедляются темпы роста промышленного производства, что отчасти обусловлено высокими затратами предприятий на рабочую силу, пишут экономисты WIIW. К факторам риска они также относят инфляцию, геополитическую напряженность, в первую очередь в отношениях с соседней Россией, а также тарифную политику США. Эти факторы могут замедлить рост экспорта и привести к заморозке инвестиций, говорится в отчете. Там также отмечается необычайно высокий уровень оборонных расходов Эстонии, которые превышают 5% ВВП.

Благоприятные перспективы экономического развития эксперты WIIW видят и в Литве, где рост ВВП по итогам текущего года ожидается на уровне 2,5%. На фоне повышения реальных доходов населения наблюдается увеличение потребительского спроса. Также растет инвестиционная активность, что, однако, в основном обусловлено увеличением госрасходов. В то же время наблюдавшийся еще некоторое время назад бурный рост экспорта к концу 2025 года замедлился, а новая правительственная коалиция, сформированная социал-демократами, столкнулась с проблемой финансирования возросших оборонных расходов, которые на текущий момент превышают 5% ВВП.

Стабильный экономический рост ожидается и в Латвии, которая в 2023–2024 годах столкнулась с периодом рецессии и стагнации. В WIIW считают, что в ближайшие годы ВВП этой балтийской республики будет ежегодно прибавлять по 2,5%. В 2026 году рост в основном будет обеспечен за счет увеличения потребительского спроса и объемов инвестиций, пишут аналитики. По их оценке, в этом году также продолжат расти реальные доходы латвийских граждан. Однако если в предыдущий период мощным стимулом инвестиционной активности была программа ЕС по восстановлению европейской экономики после пандемии (Next Generation EU), то начиная с нынешнего года темпы увеличения инвестиций будут замедляться. В то же время увеличение кредитования физических и юридических лиц будет стимулировать частные инвестиции и жилищное строительство, говорится в отчете австрийских экономистов. Там также прогнозируется, что темпы роста объемов латвийского экспорта будут оставаться невысокими.

Перед правительством Латвии, сформированным коалицией правоцентристских и левоцентристских партий, сейчас стоит задача по преодолению последствий разрыва экономических связей с Россией, главным из которых стало увеличение издержек в энергетическом секторе. Дополнительную нагрузку на бюджет республики оказывает рост оборонных расходов.

Экономика Молдовы зависит от погоды

Молдова, которую когда-то называли «цветущим садом» СССР, в настоящий момент переживает период ускоренного экономического роста. Если за три первых квартала 2025 года ВВП республики увеличился на 2%, то в третьем квартале темпы роста ускорились до 5,2%. При этом сельхозпроизводство в июле–сентябре выросло на 15%, а строительство – на 8,3%. Благоприятные погодные условия по итогам прошлого года обеспечили обильный урожай сельскохозяйственных культур, поспособствовав увеличению производства и экспорта продуктов питания, а приток иностранного капитала в виде помощи и кредитов стимулировал инвестиции.

Молдова некоторое время назад перестала зависеть от поставок российского газа. На 2026 год аналитики Венского института международных экономических исследований прогнозируют ускоренный рост молдавской экономики и увеличение объемов инвестиций, которое будет обеспечено за счет предоставления стране льготных кредитов и помощи, включая выделение 1,9 млрд евро из европейского Фонда реформ и роста. Однако фактором риска является то, что центральную роль в молдавской экономике играет сельскохозяйственный сектор, динамика которого сильно зависит от погодных условий, предсказать которые сложно.

По оценке WIIW, курс молдавского лея будет оставаться стабильным. Поддержку ему будут оказывать приток в страну иностранной валюты, в первую очередь – переводы представителей молдавской диаспоры за рубежом, что также даст дезинфляционный эффект. В то же время аналитики WIIW называют «чересчур амбициозными» планы молдавского руководства добиться членства в ЕС до 2030 года. По оценке австрийских экономистов, переговоры о присоединении Молдовы к Евросоюзу будут непростыми, а особую сложность будут представлять вопросы сельского хозяйства и правовой реформы.

Источники: WIIW 1, 2 (англ.)

• Как ближневосточная война отразится на ВВП России, ставке ЦБ и рубле?

• Молдова между российским и западным вектором развития

• Замедленный рост ВВП, сокращение ликвидной части ФНБ и высокие оборонные расходы