Инвестиции в основной капитал в России в первом полугодии 2026 в реальном выражении обвалились на 9,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, сообщил Росстат. По итогам всего года падение составит 5,4%, ожидают в Минэкономразвития. Майский прогноз ведомства предполагал сокращение капвложений по итогам года лишь на 1,5%. Причин для негативной динамики несколько: во-первых, завершается реализация крупных проектов, во-вторых, снижаются доходы компаний, в-третьих, остаются дорогими кредиты.
В январе–июне общий объем капвложений бизнеса и государства составил 16,2 трлн рублей. В первом квартале показатель в реальном выражении снизился на 14,3%, во втором – еще на 6,6%. По оценкам Росстата, в 2025 году инвестиции сократились на 2,3% после роста на 8,4% годом ранее.
Кабмин ждет возобновление роста с 2028 года
Более сильную, чем ожидалось, просадку инвестиций в этом году в Минэкономразвития объясняют тем, что «инерционная коррекция» продлилась дольше ожидавшегося из-за общей неопределенности, «инфраструктурных рисков» и изменения прогноза ключевой ставки. В 2027 году ведомство теперь ожидает роста инвестиций лишь на 0,2% вместо 2%. В 2028–2029 годах инвестиции должны снова перейти к росту и увеличиться на 2,5–3%, но такое восстановление лишь компенсирует предшествовавший спад: к концу 2029 года объем инвестиций вернется к уровню 2025 года. Доля валового накопления основного капитала в ВВП, согласно прогнозу Минэкономразвития, почти не изменится и в 2029 году составит 23,4% против 23,3% в 2025-м.
Другие прогнозисты оценивают динамику 2026 года также или чуть более оптимистично, при этом их прогнозы на следующие годы существенно разнятся. Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) оценивает сокращение инвестиций в 2026 году на 4,8–5,2%. Прогноз Банка России от 23 октября предполагает или нулевую динамику капвложений или их сокращение в пределах 1%. В следующем году ЦБ ждет роста инвестиций на 1–3%. По оценке Всемирного банка, снижение валового накопления основного капитала в России будет более затяжным и в текущем году составит 1%, в 2027-м – 2%, в 2028-м – 1,9%.
Падение прибылей и окончание реализации крупных проектов
Спад инвестиций частично объясняется высокой базой прошлых лет, считают в Институте переходных экономик Центробанка Финляндии (BOFIT). В период с 2021 по 2024 год капвложения в РФ росли в среднем на 8% в год, а наибольший рост фиксировался в отраслях, связанных с военно-промышленным комплексом. Еще одним драйвером выступали крупные проекты в нефтегазовой и химической промышленности, а также в логистике. Реализация многих из них уже завершена или находится на финальной стадии.
Дополнительным фактором стало падение прибылей предприятий. В январе–июле сальдированный финансовый результат (прибыль минус убытки) крупного и среднего бизнеса за исключением банков и страховых организаций, по данным Росстата, сократился на 15,7%, до 13 трлн рублей, а доля убыточных компаний достигла 33,4% против 30,6% за аналогичный период прошлого года. При всем при этом остаются дорогими кредиты. По информации BOFIT, в июле стоимость корпоративных займов на срок более года составляла около 13%. Банк России на своем заседании 23 октября сохранил ключевую ставку на уровне 14%.
Опросы промышленности подтверждают сдержанность инвестиционных планов. Удовлетворенность предприятий размерами вложений в первые три квартала стала минимальной с 2010 года, пишет «Коммерсантъ» со ссылкой на данные Института народнохозяйственного прогнозирования РАН. Лишь 31% предприятий назвали нынешнюю доступность кредитов «нормальной», это худший показатель со времен финансового кризиса 2008–2009 годов.
Инвестиционная пауза тормозит экономику
«После падения на 5,4% в 2026 году восстановление инвестиций за следующие три года лишь вернет их примерно к уровню 2025-го. Это ограничивает возможности для быстрого ускорения роста ВВП. Сокращение вложений сегодня означает меньше новых мощностей завтра, поэтому последствия инвестиционной паузы сохранятся и после удешевления кредитов», – считает аналитик брокерской компании Freedom Global Владимир Чернов. Заложенное правительством ускорение роста ВВП до 2,4% к 2029 году он называет «скорее оптимистичным сценарием». Иностранный бизнес практически перестал вкладывать средства в РФ. По оценкам BOFIT, в первом полугодии их доля в общем объеме капвложений составила 0,1%.
Источники: BOFIT (англ.), ВБ (англ.), Росстат 1, 2, Коммерсантъ 1, 2, Банк России, Финам
ℹ️ Что почитать
- Прогноз по ВВП: российская экономика завершит год в стагнации
- Бюджет – 2027: режим экономии и налоговые новшества
- Потребление вместо инвестиций: РФ опережает ФРГ по потенциалу экономического роста
