Высокий уровень ключевой ставки, западные санкции и снижение цен на нефть тормозят развитие российской экономики. Тем не менее целый ряд отечественных экономистов и ведомств считают, что в текущем году произойдет небольшое восстановление темпов роста. В Минэкономразвития рассчитывают, что ВВП подрастет на 1,3%. Это больше, чем в 2025 году, когда рост, по оценке ведомства, составил 1%.
По прогнозу Банка России, в 2026 году ВВП вырастет на 0,5–1,5%, инфляция будет находиться в диапазоне 4–5%, а средний показатель ключевой ставки – в пределах 13–15% после прошлогоднего пика в 21%. При этом экономика в основном будет расти за счет внутреннего спроса, поддержку которому будет оказывать дальнейшее понижение ключевой ставки, считают в ЦБ.
Аналитики, опрошенные информагентствами Reuters и «Интерфакс», согласны, что в текущем году динамика ВПП немного ускорится. Консенсус-прогноз Reuters предполагает рост на 1,1%, а «Интерфакса» – на 1,2%. В ООН ожидают, что российская экономика в этом году вырастет на 1,0% после увеличения на 0,8% по итогам 2025 года. В то же время во Всемирном банке считают, что по итогам 2025-го ВВП России прибавил 0,9%, а в текущем году рост замедлится до 0,8%.
Нефть решает все
И Министерство экономического развития России, и Центробанк закладывает в свои прогнозы повышение цен на нефть. В Минэкономразвития исходят из того, что стоимость нефти эталонной марки Brent будет находиться в диапазоне 70–72 долларов за баррель, а дисконт на Urals сократится с 12 до 7 долларов за баррель. Однако в середине января дисконт Urals к Brent составлял 35–40%. Представители Банка России более осторожны в прогнозах: согласно их базовому сценарию, баррель нефти будет стоить 55 долларов.
Аналитики отмечают, что в 2025 году падение цен на нефть, введение новых санкций и укрепление рубля привели к дальнейшему сокращению российского экспорта и доходов бюджета. Во Всемирном банке (ВБ) также указывает на решение ряда стран Евросоюза сократить закупки российских энергоресурсов. По прогнозу ВБ, из-за снижения цен на нефть и ограничений нефтедобычи в рамках ОПЕК+ положительное сальдо счета текущих операций платежного баланса России будет оставаться небольшим, в то же время дефицит бюджета из-за снижения экспортных доходов сохранится на высоком уровне.
Жесткая ДКП сдерживает кредитование
По оценке Всемирного банка, в 2025 году ВВП России вырос всего на 0,9%. При этом еще в июне банк прогнозировал увеличение показателя по итогам года на 1,4%. Основными причинами столь резкого охлаждения российской экономики стали «жесткая денежно-кредитная политика», высокий уровень инфляции, а также сокращение объемов кредитования физлиц и бизнеса на фоне высоких процентных ставок, указывают в банке.
Там ожидают дальнейшего охлаждения потребительского спроса и инвестиционной активности в России на фоне напряженной финансовой ситуации и сокращения государственной поддержки. В то же время динамика ВВП в 2026–2027 годах может стабилизироваться, а средние темпы роста останутся на уровне 2025 года и составят 0,9%, не исключают в банке.
Специалист по России Венского института международных экономических исследований Василий Астров пишет, что из-за высоких процентных ставок сегодня российский бизнес вынужден отдавать на обслуживание кредитов до 40% прибыли. «Чем дольше процентные ставки остаются высокими, тем выше вероятность роста числа банкротств», – предупреждает экономист. «И если такие крупные компании, как „Газпром“, „Роснефть“ и РЖД, в любой момент могут рассчитывать на спасительную помощь со стороны государства, то у малого и среднего бизнеса такой возможности, разумеется, нет», – считает он.
Первые и отстающие
По оценке Росстата, промышленное производство в России в 2025 году в годовом выражении сократилось на 0,7%, а в обрабатывающих отраслях снижение составило 1,0%. Наиболее тревожная ситуация складывается в машиностроении. Выпуск тракторов обвалился на 61%, бульдозеров – более чем на 53%, а лифтов – на 37%.
Несмотря на общее охлаждение деловой активности, для ряда отраслей прошлый год стал периодом активного роста. Например, выпуск фармацевтической продукции за 11 месяцев увеличился на 15,6% по сравнению с аналогичным периодом 2024-го. В 4,7 раза выросло производство лекарств для больных сахарным диабетом и для тех, кто борется с ожирением, рассказал директор по развитию RNC Pharma Николай Беспалов.
Уже несколько лет позитивная динамика сохраняется и в российской электронной промышленности. По данным Росстата, за 11 месяцев 2025 года производство компьютеров, электронных и оптических изделий возросло на 13%. Правда, отмечают эксперты, эта продукция по большей части предназначена для нужд оборонно-промышленного комплекса (ОПК). Особенно выделяется сегмент микроэлектроники: за пять лет объемы конечной продукции с использованием электронных компонентов увеличились более чем вдвое и в 2025 году достигли объема 3,5 трлн рублей.
Источники: Ostwirtschaft (нем.), Профиль 1, 2, World Bank (англ.), Die Presse (нем.)
ℹ️ Что почитать:
- Государство vs бизнес: временное управление и национализация активов в РФ
- Трамп, Россия и наследие Чавеса: что будет с венесуэльской нефтью после операции США?
